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早上好。美国当选总统唐纳德·特朗普宣布关税后的许多焦虑似乎归结为一个问题：他是认真的吗？简短的回答是肯定的。但这不是Truth Social，我也没有性格限制。（当然，故事还有更多内容。）今天，在他就职典礼前不到两个月，我们设想了两种情况。但首先：在新闻中
阿尔伯塔省省长Danielle Smith正在考虑在不断升级的反对联邦排放上限的斗争中检验她的主权法案，她认为这是一种违宪的入侵。
巴里克黄金公司（Barrick Gold Corp.）表示，其四名当地员工在马里遭到“不公正监禁”，这是该公司在西非国家最大的金矿之一所在地再次逮捕员工的浪潮。Dye&Durham有限公司首席执行官Matt Proud将卸任，结束他作为增长动力的任期，然后成为投资者不满的避雷针。发生在今天
市场将关注美国个人消费支出价格指数，这是美联储首选的通胀指标。美国还公布了第三季度的实际国内生产总值。
聚焦
选择你自己的冒险：未来的关税之旅
特朗普的关税声明是他有意实施的措施，还是即将与加拿大和墨西哥进行贸易谈判之前的谈判策略？此刻，感觉有点像呕吐。历史表明，他经常兑现专家们确信他不会兑现的承诺，但他也有将关税作为谈判筹码的记录。情景1：特朗普坚持到底
长期以来，特朗普一直认为关税有助于制定良好的经济政策。当他发现高粮价是选民最关心的问题时，他有一个现成的解决方案。
他的关税计划可能没有得到经济学家的好评，但它显然引起了近7700万选民的共鸣。那么，1月20日，在特朗普庄严宣誓忠实履行美国总统职责后，他执行的首批行动之一可能是对来自加拿大和墨西哥的所有商品征收25%的关税。正如我们的团队所报告的那样，这将给加拿大的主要出口行业，包括汽车制造业、石油和天然气、采矿和农业带来巨大的伤害。加拿大能源部门被全面征收进口关税的威胁所蒙蔽。
杰弗里·琼斯和艾玛·格兰尼写道，行业领袖表示，如此大规模的关税将扰乱数十年的石油和天然气自由贸易，减少产量，推高美国消费者的燃料价格。特朗普在帖子中没有具体提到石油和天然气，一位观察人士表示，对该行业征收关税的可能性很小。经济学家预测，由于关税对美国汽油价格的影响，加拿大的能源部门将被豁免。
如果特朗普是在对通货膨胀的愤怒浪潮中当选的，那么提高加拿大能源进口价格是向选民表明这些经济学家是正确的一种方式。加拿大原油每天约400万桶，约占进口到美国的供应量的一半，这是加拿大迄今为止对美国最大的出口。加拿大原油进口的成本很快就会在加油站感受到。根据联合国商品贸易统计数据库的数据，2023年汽车行业供应了价值超过560亿美元的汽车和零部件。
分析人士表示，关税可能会将投资赶出加拿大，关闭装配厂和零部件制造商。金属也是对美国数十亿美元的出口。以两个为例：铝：2024年第一季度，加拿大供应了87.4万吨铝。这比美国全年的产量还要多。2023年，加拿大约占美国铝进口的40%。镍：加拿大矿业协会主席兼首席执行官Pierre Gratton表示，美国50%的进口来自加拿大。他告诉记者马克·伦德尔：“其中很多都进入了他们的国防领域。”。
“如果他们征收这些关税，我想他可以从印尼获得镍，但那样他就会支持中国，因为他们主导着印尼镍市场。”杂项，但远非不重要：机械、塑料、木材和其他产品各自代表着每年向美国出口价值数十亿美元的行业。场景2：我们正在接受关于交易艺术的公开教育
在他的第一个任期内，特朗普威胁要让美国退出自1994年以来一直存在的北美自由贸易协定。
随后，美国-墨西哥-加拿大协议（USMCA）应运而生，该协议与北美自由贸易协定基本相同。但它包括对特朗普的让步，包括对美国汽车业的保护主义措施。加拿大还同意扩大对其乳制品、鸡蛋和家禽生产商的美国市场准入。随着USMCA将于2026年重新谈判，特朗普肯定会在与加拿大和墨西哥的这些问题上施加更多压力。对于加拿大，特朗普可能会加剧之前的痛点，同时引发新的担忧。包括但不限于：对中国采取更强硬的立场。
今年夏天，联邦单位宣布对中国制造的电动汽车进口征收100%的关税，对铝征收25%的关税，这已经进一步与美国保持一致。这位候任总统指责中国在阻止毒品流入墨西哥方面做得不够。如果特朗普升级与北京的斗争，加拿大很可能会效仿。这就是这个国家发现自己处于煎锅和火之间的地方。我们不必回头看看对中国进口产品征税的风险：就在加拿大电动汽车关税生效前几周，中国宣布将对加拿大的菜籽油出口进行为期一年的调查。
中国商务部指责加拿大“倾销”低成本菜籽油，称其损害了国内产业。禁令将对加拿大油菜产业造成毁灭性打击，该产业占中国进口的94%。如果加拿大采取更符合特朗普的行动，该国将面临在所有主要行业采取类似措施的风险。减免数字服务税。华盛顿已经与渥太华就其推进该税的决定发生了争执，该税主要针对从加拿大用户那里获得收入的美国科技巨头，包括谷歌、Netflix和Spotify。
在制定立法时，渥太华决定不能再等待经合组织成员国采取美国支持的做法。如果美国分裂，加拿大设法团结了政客们对3%的税收的愤怒。8月，美国贸易代表Katherine Tai宣布，她的办公室已要求根据USCMA与加拿大解决争端。乔·拜登总统反对这项税收，加拿大辩称这是法国等西方国家所接受的一种模式。在他担任总统的第一个任期内，特朗普威胁要对法国进口商品征收关税作为报复。不管怎样
我们开始吧。
加拿大帝国商业银行首席经济学家Avery Shenfeld在给客户的一份报告中表示，这是即将到来的许多贸易战中的第一场。申菲尔德写道：“即使这25%的惩罚性关税没有发生，这也不会是与新白宫团队就贸易和关税进行的最后一轮谈判。”。“未来进入美国市场的贸易准入的不确定性可能会在未来几年严重拖累加拿大出口行业的资本支出，即使加拿大和墨西哥能够通过在边境采取行动来抵御这种直接的关税威胁。”
经济学人智库亚洲首席经济学家尼克·马罗在香港告诉记者詹姆斯·格里菲斯，特朗普本周的声明“可能是美中贸易紧张局势重新点燃的第一枪”展望
在我们的雷达和阅读清单上
在火车上：为什么Via Rail希望彻底改变使用CN轨道的条件。在我们的邮箱里：加拿大邮政没有什么消息，该公司正在进入停工的第13天。方便起见：Couche-Tard表示，它不会放弃收购7-Eleven的所有者。接下来：
加拿大将于周五公布其第三季度实际国内生产总值。预计增长幅度很小。黑色星期五开启了假日购物季，这是对消费者信心的关键考验。在美国，人们为了赶在关税造成的价格上涨之前购买高价商品的故事正在出现。上午更新
全球市场因当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）下一个美国关税潜在目标的不确定性而暂停。华尔街期货涨跌互现，随着一些大宗商品价格攀升，多伦多证券交易所期货小幅上涨。
在海外，泛欧STOXX 600指数早盘下跌0.44%。英国富时100指数上涨0.08%，德国DAX指数下跌0.5%，法国CAC 40指数回吐1.09%。在亚洲，日本日经指数下跌0.8%，香港恒生指数上涨2.32%。加元的交易价格为71.14美分。
