中信证券：维持百胜中国“买入”评级 肯德基中国宣布调价平均涨幅2%

　　中信证券发布研究报告称，维持百胜中国（09987）“买入”评级，低基数下2024Q4同店表现有望继续改善，政策积极转向下潜在经济修复预期抬升背景下，公司经营预期提升将有望带动估值进一步修复。

　　报告中称，肯德基中国12月24日宣布启动调价措施、平均涨幅2%，旨在更好地适应市场成本变化。从历史来看，肯德基基于运营成本变化会定期评估谨慎调整价格结构，上一次调价为2023年初，此次调价该行侧面反映大众餐饮经历过去两年的价格竞争后逐步走向平稳。

　　当前国内消费支出意愿仍然偏谨慎，该行预计优惠折扣和产品结构影响下，短期实际有效价格上涨幅度或低于菜单价格涨幅。但拉长来看，菜单价格上调对维持客单价的上升趋势有积极作用，调价期平稳过渡后，更高的价格基础也将给予公司更灵活的折扣调节空间。必胜客主模式30款产品价格下调，但在SKU和整体价格上和WOW店保持差异、同步发展，该行认为必胜客的调整有望带来较好的“以价换量”效果。